本文主要是介绍Financial - 金融面试题汇总，对大家解决编程问题具有一定的参考价值，需要的程序猿们随着小编来一起学习吧！

介绍下DCF现金流折现估值法

项目背景：

交易部门发现某些债券的估值有问题，该估值原本应该由上游组件提供。但他们团队无法快速做一个修复。

一个应急的折中方案，就是在我们的引擎里计算出这个债券估值，然后喂给更下游组件。

交易团队需要DCF法对债券做一个估值，因此我有机会了解下现金流折现估值法。

DCF解释：

DCF全程叫做Discounted Cash Flow现金流折现估值法，本质就是把企业未来特定期间内的预期现金流还原为现值。

由于通货膨胀的存在，现金购买力在下降，未来的100块的购买力肯定不如现在的100块。打个比方：假设现在猪肉价格是100块一斤，一年后卖105块；也就是说，1年后的105块折算到现在就是100块，一年期的贴现率为5%=（105-100）/100 ；如果这个值保持恒定，后一年的现金折算到现金需要除以2次（1+5%），以此类推。

假设企业的未来1~n年的现金流为D1、D2、D3……Dn，假设折现率为恒定的r，那么未来n年的现金流折现到现在的公式如下：

使用公司类型：

DCF模型只适合那些处于稳定期的企业，赚钱能力已经定型，企业自由现金流可以预期，公司未来基本定型（甚至是销售合同或销售价格都有合同约束，那么就越适宜用现金流折现）。比如污水处理厂、签有PPA协议的电厂、高速公路等。

关键假设：

第一，假设公司未来是稳定增长的。

第二，假设公司未来现金流可预测。

第三，假设公司未来存续期可期。

第四，假设社会无风险利率维持固定水平。

介绍下EfficiencyRatio策略

1.“EfficiencyRatio效率比值” 概念是美国交易员 Perry J. Kaufman 佩里·考夫曼 提出的，是一种趋势强度的衡量。它的计算公式是：

• ER = N期间内价格总变化 / N期间内个别价格变化的绝对值
• 取值范围为-1.0到1.0； -1.0代表最强烈的下跌趋势，1.0代表最强烈的上涨趋势， 0.0代表无方向性的波动

2. 在我们的项目中，使用ER策略对期货进行回测交易，参数因子池包含了5个参数，分别是：

• K线的长度M：也就是说选取M分钟（该策略是日内策略）的K线（就是下图的每个红色/绿色的K线：K线也分1分钟K线，5分钟K线，天K线，周K线，年K线，等） 
• 回望周期N：就是指计算ER时使用了几根上一步的K线
• 追踪止损的比例L：止盈止损的比例，触发时会平掉持有的头寸
• 多仓ER阈值：当ER值到达多大的正值，开多仓
• 空仓ER阈值：当ER值到达多大的负值，开空仓

项目中，我们遍历60个交易日，选出最好的一组参数，给接下来的20个交易日使用。以此类推，动态获取最优参数。

3. 我的主要贡献：

• 代码的补充实现：以及bug fix - 策略收益一直从15年的某一刻（回测期2014.01-2016-12）开始持续异常下跌，原因是代码在特定条件下的开多开空逻辑颠倒
• 策略的完善：原本的参数池只有4个因子，开多仓和开空仓的阈值始终保持一致。之后，我就改为分开设置，多仓空仓的信号阈值不同。
  • 原本的夏普率：1.42，年化收益率：18%，最大回撤：14.8%
  • 修改后夏普率：1.29，年化收益率：21%，最大回撤：13.4%
  • 结论：夏普率下降0.2个点，年化收益率上升2个点，最大回撤下降2个点

注意：该策略是日内策略，会在每个交易日的最后一条K时，强制平仓

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